【研究报告内容摘要】
疫情影响下复工延后,短期钢价下跌。春节假期后首周,钢铁产业链上需求端及物流、仓储受疫情影响较大,钢材价格在需求萎靡及悲观情绪的影响下回落,螺纹钢均价较年前下跌50元/吨至3780元/吨。需求端,本周下游需求基本处于停滞状态,考虑到全国多地假期将于2月9日结束,下周或将有部分终端复工,但综合杭州等地区要求区域内建筑工地2月29日之前不得复工、疫情防控对建筑等人员密集型行业要求较严等因素,预计下周前终端复工或难有较大起色。供给端,本周螺纹钢产量继续回落,样本钢厂产量周环比回落18.78万吨至281.59万吨,短流程钢企在负利润下延迟开工及长流程钢企在运输不畅背景下、原料备货不足、限产检修仍是产量下降的主要原因。库存端,年后建筑钢材库存在需求降幅大于供给的背景下大幅累积,本周螺纹钢社会库存周环比增加75.65万吨至851.33万吨,当前库存相较去年同期仍高出126.74万吨、库存压力相对较大,值得注意的是,当前仓库开工延迟、物流不畅导致钢材在途库存总量较大,后续钢材库存或仍有一定增长空间。结合供需来看,短期内建筑钢材现货价格或仍将维持弱势。
本周热卷市场成交量较少,全国范围内热卷价格大幅回落,其中华东地区热卷价格跌幅相对较大,疫情影响下终端复工延后及悲观预期仍是钢价下跌的核心原因。疫情对热卷的影响仍主要体现在需求端,参考“非典”期间汽车、家电等产品产量环比降幅较大,“新冠”疫情或也将影响此类需多人在车间协作生产的工业品的生产,建议持续关注汽车、家电、机械等热卷核心下游复工情况。
短期内疫情对钢铁短期需求影响较大,但中长期来看,钢铁需求在疫情缓解后将恢复其应有的强度,地产用钢在存量施工需求的支撑下韧性仍存、基建用钢在基建投资回暖、基建单位投资用钢强度提升等因素的影响下有望成为需求端亮点。同时,考虑到疫情对住宿、餐饮、零售等服务业影响较大,经济下行压力较大背景下后续政府或出于保增长目的出台相应的逆周期调节政策,调节政策亦有可能对钢铁需求端起到提振作用。v价格:钢材现货、期货价格回落现螺纹、热卷价格分别为3470、3668元/吨,周变动分别为-7.47%、-4.64%;螺纹、热卷最新期货价格分别为3325、3320元/吨,周变动分别为-7.51%、-8.67%;现唐山66%铁精粉价格740元/吨,周跌幅4.81%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为805、635元/吨,周变动分别为-2.42%、-8.63%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为14、5美元/吨,周变动分别为-19.77%、-14.71%。山西二级冶金焦报1750元/吨,周环比持平。
v风险提示:原材料价格波动,宏观政策变化,下游需求变化。

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