【研究报告内容摘要】
本周行业观点:关注海外疫情爆发对食品饮料正面影响板块n海外疫情的爆发,对我国进出口贸易影响都很大。带来较大负面影响的主要是外贸出口企业,典型的如纺织服装和鞋袜企业,食品饮料中出口较多的如宠物食品等。反之,带来较大正面影响的主要是一些过去进口占比较大的行业,如食品饮料行业的红酒(进口红酒占比较大),二是婴幼儿奶粉(外资奶粉占比也较大)。在海外疫情爆发的情况下,工业生产停滞,供应不足,同时因为病毒的传播,其产品品质也将会陆续受到消费者质疑。此外,疫情带来的封国封城,也将导致物流不畅。
国内餐饮、购物中心消费在慢慢恢复。随着国内疫情得到控制,政府防控逐渐放宽,餐饮和购物中心消费也在慢慢恢复,但由于投资者比较理性,此前受负面影响的白酒和调味品股价跌幅也较小,股价并没有完全体现疫情负面影响。此外,海外疫情的爆发,国内输入病例大幅增加,也延缓了餐饮和购物中心消费的恢复程度。因此,目前这个阶段,尚且处于业绩消化板块估值阶段,在投资时点上仍需观察。
就大众食品而言,随着企业的慢慢复工,线上渠道物流慢慢恢复,商超和便利超市陆续开店,必选食品和休闲食品的消费场景仍在,消费渠道恢复后消费需求也快速实现恢复,业绩的可持续性增长问题不大。
鉴于上述分析,我们结合板块利好和公司估值情况,重点推荐克明面业、贝因美、盐津铺子。现阶段,鉴于肺炎疫情对食品饮料众多细分子行业带来较大的负面影响,故维持行业“中性”评级。
上周市场回顾:食品饮料板块降低6.23%,跑输上证综指1.32个百分点,跑输沪深300指数0.02个百分点,板块日均成交额300.79亿元。食品饮料板块市盈率(ttm)为29.11,同期上证综指和沪深300市盈率分别为11.85和11.07。
行业重点数据:白酒行业,根据京东数据,五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(m3)(52度)500ml和泸州老窖国窖157352度浓香型白酒500ml的最新价格分别为1268元/瓶、569元/瓶和989元/瓶,自2019年2月1日起至今,当年的茅台酒在京东商城上无现货可售;乳品行业,3月11日数据,主产区生鲜乳价格为3.77元/公斤,同比增长5%;肉制品行业,2019年11月,生猪存栏量为19,457万头,同比降低39.77%,环比增长2%;2020年1月,能繁母猪存栏量为2070万头,同比降低28.17%,环比增长1.22%,仔猪价格上涨,生猪和猪肉价格下降,2020年3月20日的最新价格分别127.66元/千克、36.44元/千克和50.42元/千克,同比变化+305.91%、+183.14%、+148.13%,环比变化+7.58%、-1.14%、-0.79%,3月20日猪粮比价为18.31,同比变化-0.65%;啤酒行业,2019年12月国内啤酒产量242.2万千升,同比变化+17.1%。从进出口来看,2019年12月份国内啤酒进口48939千升,同比+5.10%,进口单价为1146.71美元/千升,同比+0.49%。
行业重点推荐:克明面业:高端新品持续打造引领行业,全产业链降低成本落地在即;贝因美:国产奶粉仍具发展空间,贝因美内部正积极变革;盐津铺子:烘焙产品引领高增长,市场拓展全国化在路上。
风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷

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