俗话说得好，初五迎财神，初六送穷鬼。在这两日，正巧有件大事即将“发酵完成”，并将在初六凌晨03：00开始爆发，即美联储利率决议和决议后的美联储主席鲍威尔发言。
这将是2020年，交易者们与美联储的首次正面交锋，为了节省交易员们搜集资料的时间，金十特意整理了市场上较为权威的美联储利率决议前瞻分析。本文将简述目前市场对明日决议的预期，备受热议和关注的几个热门话题，以及各投行对资产行情走势的前瞻。
市场前瞻
在进行更深入的分析前，我们先来了解一些关于本次利率决议的一些具体情况。
首先，鉴于目前美联储正在对其货币政策框架进行评估，本次决议将不会发布一份关于其货币政策长期目标的声明，包括经济报告和“点阵图”。
因此，分析人士只能从美联储官员此前讲话的蛛丝马迹中去寻找下一步政策行动的方向，或者关注鲍威尔讲话，以及其对政策审查进程的相关表态。
其次，目前市场均预期美联储将维持利率不变，并同时关注上调ioer利率和做出缩减购债规模承诺的可能性。
最后，关于鲍威尔在会后的讲话，市场做出了以下几个预期。
① 鲍威尔讲话将不会做出大方向上的变化，将重申经济处于“良好位置”，肯定当前货币政策的恰当性，以及继续强调国内外经济风险。
② 美联储或对新型冠状病毒疫情做出风险判断，或暗示还没有十分担心新型冠状病毒对经济增长造成的风险。
③ 鲍威尔将对去年年底以来扩表行动做出解释，料将继续强调“这不是qe”。
精选分析
美联储将如何解答这3大问题？
众所周知，即使市场已经全面押注美联储将按兵不动，本次利率决议的热门话题仍然不少，以上是市场最热议的三大问题。
①如何解释扩表&何时开始缩表？
美国债务再惹热议，市场担心美联储真成了接盘侠。根据美国预算办公室的最新预测，美国预算赤字将在2020财年突破1万亿美元，更令人担心的是，之后美国债务恐将迎来指数式增长。与此同时，美联储如火如荼的扩表行动更有嫌疑。
是不是qe重要吗？尽管鲍威尔多次强调这不是qe，且从表面上看，此举旨在使隔夜借贷利率保持在规定范围内。但有分析师指出，股市反弹恰好与资产负债表的增长完全吻合。因此，无论鲍威尔这次如何“辩解”，市场都将继续关注其后续将扩（缩）表的实际行动和承诺。
此外，有人预计美联储可能会批准一种“低调的”加息——提高超额准备金率，即ioer。
过去两年，随着联邦基金利率升至目标区间的顶部，美联储一直在下调ioer利率。但自回购操作开始以来，基金利率已跌至1.5%-1.75%区间的低端，目前为1.55%，逼近ioer下限。由于美联储通常倾向于接近中间价的基金利率，因此上调ioer可能有助于实现这一目标。
②美联储的政策审查将引发哪些新变化？市场聚焦通胀解读新思路
正如上述，美联储正在对其货币政策框架进行评估，市场最关注的莫过于美联储是否会提出通胀解读新思路，例如对称性通胀目标是否能落实。
③分析长期货币政策方向的问题
此外，本次美联储将不对其长期货币政策方向做出专门的解读，目前市场指出，美联储本年度货币政策路径将由这几大因素决定。
自去年完成三连降以来，美联储开始打压市场降息预期，并认为其利率前景将大致保持中性。但从未来走势来看，到2020年下半年，美联储可能需要再次降息，通胀、消费、就业以及制造业数据这四大因素将决定美联储未来一年的政策走向。
最后，还有交易员指出，宽松的美联储政策的特点是，联邦基金利率低于现在的10年期收益率。尽管目前的利率仍低于国债收益率，但两者之间的差距正在迅速缩小，并有可能再次变为负数。如果未来十年的10年期美国国债收益率跌破1.55%，美联储将被迫决定是否再次降低其基准利率。
“另类”前瞻一览
除了上述的常规内容，下面我们来看看各方还做出了哪些另类前瞻？或者说，对未来的美联储货币政策方向有哪些其他考虑？
①热点狙击：疫情或掀起央行政策预期再定价热潮。
数据显示，货币市场预期出现变化，对欧洲央行2020年降息机率的预期从上周的0%大幅升至50%。分析师表示，交易员或是考虑到病毒的不确定性和疫情升级速度之快，提早做出准备。美联储关于病毒经济影响的讯息，更是可能影响交易者对未来数月政策路径的评估。
②特朗普继续施压降息，大选年的政治压力渐重，美联储会否“被迫”降息？
上周，特朗普再次指责，如果不是因为美联储加息，美国经济增长将接近4%，道琼斯指数可能会比现在高出10000点。有分析指出，大选年的政治压力将让美联储更难维持本身的独立性。
③前美联储决策者和经验丰富的美联储观察员们则在热议危机应急机制。
当现任美联储主席忙着保守，另一方面，前决策者和经验丰富的美联储观察员则越来越激进，他们更关心央行未来应对危机的能力和所需的工具。在这场关于未来的辩论中，各方不断提出大胆的新想法——从直接现金注入到数字美元，再到货币政策和财政政策相结合的债务货币化的机制。
众投行前瞻资产行情走势
最后，我们来看看交易者最关心的问题，资产行情走势将如何变化。以下是投行对美元和黄金走势的前瞻。
美银美林：美联储决议影响料将受限，美元涨势难被中断，短期风险偏向上行。
分析表示，美联储1月利率决议的影响料将受限，短期美元风险偏向上行。此外，不排除这次会议出现鸽派倾向的风险，若美联储再度强调下行风险，美元可能受到打压。此外，过去一年的数据显示，美联储利率决议后3天，美元只有一次是上涨，而其他七次都下跌。
荷兰国际银行：鉴于交易员已经消化了部分宽松政策的影响，美元兑日元或欧元等低收益货币的下行空间仍然很大。
分析指出，目前市场普遍预期美联储将于明日凌晨的利率决议中维持利率不变，因此对美元的影响应有限。此外，由于当前美国经济前景乐观，美联储主席鲍威尔料将在发布会上保持谨慎乐观的基调。
由于本次利率决议已被完全押注按兵不动，各投行预计对黄金影响不大。但是近日利好黄金的因素可不少。
高盛：黄金正在蚕食原油和其它对冲资产的市场份额，无论是出于投机原因还是出于避险目的，黄金都是不二之选。
在近1年内的高位附近遭遇多头获利了结，一方面是市场对于公共卫生安全问题的题材炒作热情下降，另一方面是美联储利率决议公布前，黄金多头不愿冒险押注单边多头策略。



---